首航节能沦落3元股 一年前中信证券6份研报高喊11元

上周五,首航节能(002665.SZ)股价大跌,盘中触及跌停,收报3.45元,跌幅9.45%,成交额为14.95亿元,换手率19.18%。此前,自11月5日复牌以来,首航节能连续4个交易日(11月5日至11月8日)一字跌停。

  5月28日,首航节能股价大跌,盘中触及跌停,收报5.81元,跌幅7.78%。5月29日,首航节能公告称,因控股股东北京首航波纹管制造有限公司、大股东黄文佳持有的部分公司股票总计1.66亿股触及平仓线,面临平仓风险,首航节能自5月29日开市起停牌。随后,首航节能又因筹划重大资产重组、筹划股权转让事项等多次在停牌期满后申请继续停牌,直至11月5日开市起复牌。

  中国经济网记者注意到,一年前,仅仅在短短3个月内,中信证券连续发布6份研报唱多首航节能,均给予首航节能目标价11.70元,“买入”评级。

  2017年8月2日,中信证券发布研报《光热产业龙头,业绩迎来拐点》,分析师为弓永峰,研报称:作为国内电站空冷和光热集成业务龙头,首航节能空冷业务稳健,光热业务随国内项目实施及海外市场拓展进入高速增长期,未来三年利润预计超20亿元,大幅拉升业绩。预测2017-19年净利润为4.0亿/12.0亿/15.7亿元,3年CAGR为118%,基本EPS为0.20/0.61/0.79元,对应PE为36/12/9倍,定增摊薄后EPS为0.15/0.47/0.59元,PE为47/16/12倍;A股可比公司2018年估值中枢为24X,作为光热龙头享受溢价,给予2018年25XPE,对应目标价11.70元,首次覆盖给予“买入”评级。

  2017年8月22日,中信证券发布研报《2017年中报点评:光热业务逐步显现,业绩进入增长期》,分析师为弓永峰,研报称:首航节能2017H1收入/营业利润/净利润为7.93亿/1.02亿/0.93亿元,同比增长104.07%/83.43%/6.54%,扣非净利大增76.58%,主营业务盈利能力大增,超出市场预期。电站空冷/光热/其他业务分别贡献4.46亿/2.71亿/0.76亿元,空冷/其他业务分别同比增长32.11%/49.29%,光热收入占比同比增加31个百分点到34%,随着光热业务进一步放量,收入增长料持续加速,业绩将逐步进入高增长期。给予目标价11.70元,维持“买入”评级。

  2017年9月5日,中信证券发布研报《乘金砖东风,辟非洲天地》,分析师为弓永峰,研报称:首航节能于2017年9月5日发布公告称与非洲可再生能源倡议的独立执行单位(以下简称“AREI”)于2017年9月1日签订《非洲可再生能源倡议架构文件和行动计划的谅解备忘录》(以下简称“备忘录”)。预计首航节能未来三年利润超20亿元,与非洲战略合作及迪拜投标项目为海外发展带来更大想象空间。维持预测2017-19年净利润为4.0亿/12.0亿/15.7亿元,维持“买入”评级,目标价11.70元。

  2017年9月14日,中信证券发布研报《与中核“混改”,为光热加速》,分析师为弓永峰,研报称:首航节能9月13日公告与中核辽宁核电有限公司(简称“中核核电”)签订《共同推进光热发电业务合作框架协议》(简称“框架协议”),按照混合所有制改革的思路,双方合资成立公司经营光热发电站,拟初期开发500MW光热电站项目,总投资150亿元,由首航节能做EPC总包。初步估算,若项目按计划实施,则500MW光热投资有望为首航节能带来约150亿元收入和近30亿元利润。同时首航节能9月12日公告与Solektra International(简称“SOLEKTRA”)签订《谅解备忘录》(简称“备忘录”)。维持目标价11.70元,维持“买入”评级。

  2017年9月27日,中信证券发布研报《定增完成助力光热腾飞》,分析师为弓永峰,研报称:首航节能9月26日晚公告完成定增发行5.67亿股,发行价格7.87元/股,共计募资44.67亿元,新增股份上市时间为2017年9月29日,限售期12个月,定增对象为8家机构投资人。此次募集资金全部用于敦煌100MW太阳能熔盐塔式光热发电项目和太阳能热发电设备制造基地项目。首航节能自建110MW光热电站,且中标中广核50MW项目,同时投标三峡和国华共计200MW光热项目,以上项目若中标且考虑到自有100MW项目有望建成转让,则2017/18年光热业务约贡献收入27亿/70亿元,利润约2亿/10亿元,迎来业绩拐点。维持目标价11.70元,维持“买入”评级。

  2017年10月27日,中信证券发布研报《2017年三季报点评:光热收入确认放缓,业绩拐点可期》,分析师为弓永峰,研报称:首航节能2017Q1-Q3收入/营业利润/归母净利为11.67亿/1.29亿/1.11亿元,同比增长82.51%/65.75%/5.29%,扣非净利大增55.55%,基本EPS0.06元,符合市场预期。目前首航节能收入确认速度缓于预期,光热业绩释放转入2018年,下调2017年净利润预测至1.7亿元,并基本维持预测2018-19年净利润为11.8亿/15.6亿元(原预测为4.0亿/12.0亿/15.7亿元),3年CAGR为116%,预测基本EPS为0.07/0.47/0.62元(原预测为0.19/0.47/0.62元),现价对应PE为116/17/13倍,给予2018年25XPE,对应目标价11.70元,维持“买入”评级。


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