美国经济忧虑的事或正在发生,巨量资金突然向人民币靠拢

美国经济忧虑的事或正在发生,巨量资金突然向人民币靠拢

我们注意到,最近三周美元虽然转强,但人民币汇率却表现出异常强势,而这背后当然更为关键的是中国金融开放带来的资金流入,以及市场预期美元可能反弹高度有限,定价机制强化了人民币的整体强势。

自4月17日至今,人民币汇率指数实现了0.8%的涨幅,而美元指数同期最大涨幅超4%,即便最近美元出现调整,目前美元指数累计涨幅仍超3.5%;而同期的雷亚尔跌5.9%、英镑跌5.2%、欧元跌3.65%、澳元跌幅亦超3%,这些都在说明人民币正在淡然应对强势美元,不仅与此,正在新兴市场遭遇市场震荡之际,有大量国际资金却持续性的突然向人民币靠拢。

图片来源AFP

对此路透社分析称,从市场角度看,人民币强势无非是结汇比购汇多;结汇从哪里来呢?当然就是中国金融开放带来的资金流入。据中债登和上清所公布的托管数据显示,4月境外机构增持国债687亿元,不仅是连续14个月增持,也是单月历史最大值;从沪港通和深港通北向流入看,4月17日至5月14日共18个交易日累计流入430.5亿元人民币;而整个4月中美利差明显收窄,虽然,4月下旬开始美元指数快速反弹,但国际资本向人民币靠拢的增持热情不减,强美元因素的影响并没有体现。

不仅与此,随着A股纳入MSCI明晟指数正式落地,至此A股成为全球投资者资产配置的长期标的。中金公司近日报告预计,按5%权重估算,A股在MSCI全球指数的权重为0.8%,估计会吸引约210亿美元流入A股市场。

这些数据都可以侧面佐证资金持续流入中国,大量国际资金突然从部分新兴市场撤出而向人民币靠拢,人民币也成了避险货币,当然,这无形中也间接缓解人民币贬值压力。

而在另一面,美国经济忧虑的事或正在发生,现在又有一波机构出来唱空美元了。多家机构警告美元涨势正在消退,荷兰国际集团甚至高呼“是时候战术性做空美元了”;澳洲国民银行和道明证券均表示,美元指数在近期的反弹已经出现初步衰竭迹象;与此同时,最明显的是新兴市场货币在经历了艰难的一个月之后开始企稳。

美元指数的在近几日的连涨已经停止,并转头向下进一步跌破92.50关口

高盛甚至警示,现在的美国经济正在发生怪事,这件怪事就是,美国的预算赤字和失业率正朝着相反方向发展,这在经济和平时期是前所未有的,可能导致利率大幅上升。高盛集团预计,美国10年期国债的收益率明年可能达到3.6%。

图片来源hankookilbo

我们多次强调,国债收益率一旦突破3%将意味着避险资金将会从包括美股在内的高风险资产中撤出,因为美国国债几乎是教科书般的无风险投资。美债收益率走高,意味着融资成本上升(钱变贵),它的价格波动将会间接的传递到所有大类商品资产上去,正如,华尔街日报在援引美国投资公司学会(ICI)数据称,由于市场震荡侵蚀了投资者对长达九年的美股牛市的信心,目前,美股基金正遭受10年来少见的美元资金快速撤离,而就在5月10日,桥水基金也已经将美股净多仓降低至其资产的10%左右,远远低于今年早些时候120%的比例。

高盛经济学家对此解释称,这种双重现象,在美国经济历史上非常罕见。正如下图显示,自二战以来,只有1950年和1968年期间美国才出现过赤字上升而失业率下降的情况,一般而言,经济扩张通常会有助于降低赤字,但目前的情况并非如此,因为美国财政借贷持续增长,换句话说,当前的金融市场远未准确地反映所有可用的信息,它反映的总是一个扭曲的现实观,失真程度可能会不时变化。

与此同时,不少人也都在担心,市场逢八之年会否重现危机,而短期内美元反转之所以值得警惕,在于过去几轮美元周期往往与危机密切相关。要知道,美元短期内大幅上涨往往意味着资金将从遭遇货币危机的新兴市场迅速撤离,而美元大跌,这部分国际资金又会推动其他国家资产价格,如果市场激进,也往往会成为危机的导火索,而这也是我们想要重点提醒投资者的,我们需要提前做好准备。(完)


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